来源：经济观察网

自2013年10月底后，中国人民银行（以下称央行）再次使用短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，以下称“SLO”)向商业银行提供流动性，彰显了其确保市场稳定的决心

2013年12月19日，中国人民银行通过微博宣布已运用短期流动性调节工具(SLO)调节市场流动性，并将银行间市场交易系统延迟到5点收市。

而此次调节或许是一次预期之内的操作。本月初，某商业银行资产负债部人士告诉经济观察网记者，依照惯例，年底将是政府财政支出集中投放时期。如果总额与2012年同期的1.2万亿元相当，商业银行或将平稳度过2014年一月份中国农历新年时期的资金提取。

“2014年一月份中，商业银行应该需要1.1万亿以上的资金来维持居民的正常存取使用。如果参照往年，人民银行随后通过发行央票吸收财政存款。我们就需要向国家开发银行借钱以确保明年初的客户的正常存取。”上述人士表示，预计12月16-20日将出现一次银行间市场流动性紧张状况，2014年1月5日、18日将是另一次。

财政支出是指为满足政府执行职能需要而使用的财政资金。按往年情况，在本年度财政年度结束前政府会加快支出和财政拨款，财政存款会在12月份快速下降、给银行系统释放流动性。因此，人民银行在12月份往往会从银行系统净回笼流动性以抵消财政资金的大幅投放。

瑞银证券认为，由于今年政府似乎加强了财政纪律，年底并未像以往一样突击花钱。这使得今年的财政放款明显异常。

央行称，年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。近期，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。如必要，将据财政支出进度情况，继续向符合条件金融机构通过SLO提供流动性支持。未来，将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。

2013年1月18日，央行网站发布“公开市场业务公告[2013]第1号”指出，为进一步完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的灵活性和主动性，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行，公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。

央行决定从公告日起启用公开市场短期流动性调节工具，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。随后的6月末，在银行间市场拆借利率不断走高下，央行并未使用这一工具。直到10月28日和30日，央行分别开展了410亿和180亿，中标利率为4.50%的2013年第一号SLO交易。